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详解市商之做市与做庄的区别(一)

2018-06-26 19:03:28 分类: 热点专题 作者:爱外汇编辑

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摘要:市商制度就是由做市商以自己的资本承担风险进行交易,为证券交易提供流动性的制度。做市商在一个公开喊价拍卖的市场里竞争,同公众的订单持对立的交易地位。

市商制度经常被称为庄家模式,然而这确实有很大的误解,庄家一般是指拥有巨额资金的投资者,通过各种方式有计划得对一只或多只股票进行控制,取得控股股票的价格走势,最终实现巨大收益,A股的庄家已经存在多年,可以说没有庄控制的股票都不会有好的涨势,因此也有“无庄不成市”得说法,庄家虽然活跃了部分股票的走势,然而对股市的破坏上来说也是巨大的,因此我国证券法有明确法文,严格禁止操纵证券市场的行为,若查处必严惩,然而多年以来坐庄者屡见不鲜,并没有太大卵用。但是做庄与做市商是完全不同的概念,做市商是一种符合证券市场发展要求的合法制度,坐庄则是是一种违规行为。

下图为做市与坐庄的主要区别:

做市商制度是指在证券市场上,在一定监管体系下,由具备一定实力和信誉的证券经营机构作为特许交易商,不断地向公众交易者报出某些特定证券的买卖价格, 并在该价位上接受公众投资者的买卖要求,以其自有资金、证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性,满足公众交易者的投资需求。做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用,并实现一定的利润。推行做市商制度的初衷一般都是为了提高证券交易的效率性、稳定性和流动性。

市商制度就是由做市商以自己的资本承担风险进行交易,为证券交易提供流动性的制度。做市商在一个公开喊价拍卖的市场里竞争,同公众的订单持对立的交易地位。

做市商与坐庄之间的差异主要如下:

1:二者的目的不同。

实行做市商制度,目的是保障证券交易的连续性,避免有价无市的现象发生,因此做市商有两个基本做市责任:一是公开报价,即按照做市的证券品种报出“买价”和“卖价”;二是在报价范围内,只要交易者买,做市商就必须卖,或只要交易者卖,做市商就必须买。而“坐庄”完全不同于“做市”。庄家运作的目的不在于保障证券交易的连续性,而在于通过坐庄来获取巨额收益。

2:交易风险不同。

如做市商报出某只证券的卖价后,持续无市,该做市商就必须进一步降低卖价甚至低于当初做市商的买入价,直至该只股票有一定的成交记录。在这个过程中,做市商有可能发生亏损,而这种亏损的原因在于做市商必须“做市”以保障交易连续性,因此,既是做市商的义务,也是做市商制度的内在要求。由于存在这种制度性亏损的可能,所以,要给做市商以一定的政策优惠。与此不同,庄家在坐庄中的风险主要来自于:

一是信息泄漏,即坐庄信息被泄漏给其它机构时,后者选择相反的操作,在其实力与庄家相当甚至超过庄家的条件下,庄家将发生亏损;二是策略失误,即在吸筹、拉高和出货过程中,由庄家吸筹过多或过少、拉高不足或过高、出货过早或过迟等策略失误而引致亏损;

三是资金不足,即庄家用于坐庄的资金总量不足以满足吸筹、拉高等操作的需要,导致坐庄失败而亏损;

四是信息失误,即庄家选择坐庄时的信息是不准确的或是虚假的或是不完整的,由此导致坐庄失败;

五是庄家内讧,即在由若干个机构联手坐庄中,由于利益不协调、操作意见分歧等而使一部分机构退出联手行列,由此,引致坐庄无法继续。显而易见,庄家在坐庄过程中尽管也有风险,但绝非为了保障交易的连续性,也不是制度的内在要求。

3:信息状况不同。

在做市商制度中,做市商的名单是公开的,是一种“阳光做市”。其做市行为完全依据公开的信息,严禁通过各种非正当方式收集和利用内部信息和内幕消息,严禁散布误导性信息和谣言。其交易行为要定期向监管机构上报。而坐庄是一种地下行为。除依据公开信息外,庄家想方设法收集各种内部信息、利用内幕信息甚至散布误导性信息。利用信息不对称,以诱导跟庄者“上钩入套”, 从中获利。同时 庄家在坐庄过程中,对其操纵行为是严格保密的,并通过分仓等各种办法设法进行掩饰。

4:对市场趋势的影响不同。

对于做市商来说,不准操纵价格,也不能直接影响市场价格走势。只是为了维护交易的连续性,做市商有着维护市场正常运行的功能。在中国股市中,庄家处于远优于一般投资者的地位,他们可以利用资金实力及其它有利条件,在股价欲涨时“打压”、在股价欲跌时“抬价”,使个股价格的上扬与下落处于一般投资者难以预期的态势中,极易打乱股市的正常走势;同时,由于在坐庄中通过在从低价位大量“吸筹”然后“拉高”再到“出货”,极易形成股价过度波动;再次,由于庄家通常在高价位“出货”,使一般投资者高位套牢。

目前,世界各地证券和期货市场中有相当数量采用做市商制度。在全球56个市场中,采用做市商报价驱动机制的市场有15个(主要集中在北美、欧洲),占27%;在亚洲14个新兴市场中,有3个采用做市商报价驱动机制,占21% ;在19个欧洲市场中,有6个采用做市商报价驱动机制,占32%。做市商制度以NASDAQ市场最为典型和成熟,新兴市场中以香港交易所较为完善.


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文章来源: 爱外汇
关键字:详解解市商区别